曼城指控英超关联方交易规则违法案仲裁结果出炉，谁是赢家？

在英超联赛对曼城的 115 项财务违规指控（与 APT 案无关）已接近时效之际，难怪双方都如此重视此案的公关，而这场法庭冲突无疑将为接下来的“主菜”定下基调。

半个月后，社会各界对本案长达 175 页的裁决有了更全面的解读和分析，那么曼城和英超之间谁赢了（或者赢得更多）呢？这是什么意思？

175 页的奖项封面

来龙去脉

让我们把时间拨回到三年前，当时由沙特公共投资基金牵头的财团收购纽卡斯尔联队获得批准。同年 12 月，担心“油爸爸”会扰乱英超现有格局的英超球队，紧急通过了一项反对关联交易的法案，我们称之为“APT 1.0”。

由于匆忙制定，APT 1.0 只是一个框架，核心内容是规定所有关联方交易必须通过“公允市场价值 （FMV） 测试”，以防止出资者通过关联方交易间接调用资金，从而躲避盈利能力和可持续性规则 （PSR） 的审查。

2 月，英超联赛投票通过了更精细的 APT 规则，称为“APT 2.0”。值得一提的是，在最早版本的 APT 1.0 投票中，曼城一度投了赞成票，随着 APT 规则的逐步细化，“蓝月亮”已经蜕变成纽卡斯尔的坚实联赛。

曼城纽卡斯尔 “好哥们”。

6 月，曼城决定在英超联赛的“115 项指控”案之外开辟一个新的战场，提交了一份长达 165 页的法律意见书，指控 APT 规则违反了英国竞争法，称其为“多数暴政”和“对海湾国家的歧视”。

据《泰晤士报》报道，蓝月亮方面还利用球迷和社区作为讨价还价的筹码，声称 APT 规则限制了他们购买球星的能力，并迫使俱乐部向球迷收取更高的票价，甚至可能削减在青年训练、女足和社区方面的支出。

众所周知，英超联赛的新规则需要得到参加会议且未弃权的俱乐部的三分之二的批准，从某种意义上说，这场仲裁不仅针对管理机构，也针对的是“大多数”英超俱乐部，尤其是那些在所有权光谱上完全对立的“红色卡特尔”。

快乐的曼城球迷

谁是获胜者？

回到核心问题，谁赢得了曼城或英超联赛？自然，双方不会在官方文件上撒谎，只会挑三拣四，选择对自己有利的事实。这种谨慎在判决书的呈现中很明显英超 曼城，曼城链接到判决书的第 164 页（结论章的最后一页），英超联赛发布了全文（感谢英超联赛的分享）。

简而言之，曼城对部分 APT 系统的指控得到了仲裁庭的支持，主要基于以下三点：

首先，APT 规则不应将股东借款排除在审查范围之外;

其次，FMV 测试不符合程序公正英超 曼城，联盟进行测试时使用的基准数据事先保密，俱乐部无法在测试结果发布前及时为测试进行辩护，因此联盟此前对阿提哈德航空集团和阿布扎比第一银行赞助的曼城交易的测试结果无效;

第三，该联盟无理地推迟了对阿布扎比第一银行 （FAB） 和酋长皇宫酒店赞助的曼城交易的审查结果，超过了规定的期限。

FAB 赞助曼城的交易被英超联赛认为与 FMV 不一致

虽然前两点暴露了 APT 规则在制定时的法律漏洞，并且曼城有权根据具体情况要求损害赔偿，但声称 APT 规则被推翻的说法显然是夸大其词。实际上，法庭认可了“APT 系统的总体目标、结构和决策”，并驳回了 Blue Moon 对联盟存在偏见的指控。

然而，就像足球场上前锋和守门员的“宿命”一样——前锋抓住了 10 次机会中的 1 次就成为了英雄，而守门员恰恰相反——作为后卫，联赛被攻破，进而面临棘手的局面;曼城造成的破坏虽然有限，但仍然起到了破坏局势稳定的战略目的。

英超联赛希望快速解决裁决中提出的“小问题”，但随后股东大会的取消表明，联盟也意识到问题并不简单。为了避免 APT 修正案的另一个问题，联盟需要花更多时间处理细节并弄清楚如何应对曼城的强硬对手。

曼城让英超联赛首席执行官理查德·马斯特斯头疼不已

潜在影响

英超联赛确实需要更加谨慎，考虑到上一次对 APT 2.0 的投票是 12 票赞成、2 票弃权、6 票反对的“低飞”，说明俱乐部在后期的意见并没有统一。

仲裁庭决定股东贷款不能被免除，这将给整个 APT 系统带来毁灭性的变化。股东贷款一直是投资者间接注资的一种流行的方式，提款灵活，收入免税（如果收取利息）。根据 22/23 年的财务数据，20 家英超俱乐部中有 14 家账面上有股东借款，占 40 亿英镑总借款的 15 亿英镑（37%），这表明它有多么普遍。

埃弗顿（4.51 亿美元）、布莱顿（3.73 亿美元）和阿森纳（2.59 亿美元）是股东借款余额最高的三支球队，即使以 3% 的较低利率，也会带来 1000 万英镑左右的额外利息支出，这对于埃弗顿这样的 PSR“难缠用户”来说，显然不是好消息。

22/23 赛季英超俱乐部股东借款余额统计

不过，对于阿森纳和利物浦（曼城的真正对手）等欧洲常客来说，实际影响不会太大，因为欧足联的《金融公平竞争法案》（FFP）中的 FMV 测试已经涵盖了股东贷款，而且盈亏平衡测试比英超联赛更严格，所以处理未来可能上调的 APT 规则不是问题。

最重要的是，更难的问题是，曼城认为英超 曼城，既然仲裁庭已经裁定 APT 系统违法，那么英超联赛过去在此基础上做出的所有决定都应该是无效的，自 APT 1.0 推出以来在关联方交易中受阻的球队可以站出来尝试索赔。

即使英超联赛随后引入了涵盖股东借款审查的新 APT 规则并且在程序上是公正的，是否有必要追溯调整从 2021 年底到现在的所有交易？蓝月亮真的把英超联赛拖进了一滩泥潭。

这场运动也让本已紧张的英超各大阵营的气氛变得更加敌对。根据裁决中公布的证人名单，切尔西、纽卡斯尔和埃弗顿选择站在曼城一边，阿森纳、曼联、利物浦和西汉姆联提供了针锋相对的证据;布伦特福德、伯恩茅斯、富勒姆和狼队都写信表达了他们对英超联赛的支持。

结语

涉及 115 项指控的系列听证会于上个月开始，鉴于案件的复杂性和影响，棺材可能不会在一年内关闭。在这场世界末日的彩排中，Blue Moon 再次向世界展示了自己的实力。

无论是对阵欧足联还是英超，金装律师队的竞争归根结底还是以“金钱能力”为主。去年 2 月，蓝月亮球迷在他们的主场展开了一条特别的横幅，上面不是球员、教练或名人，而是王牌律师大卫·潘尼克，他在 115 项指控和 APT 案中为曼城辩护。

现代足球已经发展到一个新的水平。

结束

作者，橘猫，CFA/CICPA，曾就职于四大会计师事务所和国际足球管理公司，现在从事上市公司的投资风控管理，运营公众号和播客《橘猫看足球》。